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市场低迷之下,航运板块上市公司去年的业绩普遍表现欠佳,龙头公司中海集运也未能幸免。
3月29日,中海集运公布的年报显示,2011年实现收入282.8亿元,同比下滑18.8%,归属母公司所有者的净利润-27.4亿元,同比下滑165.3
中海集运2.83+0.020.71%太平洋6.77+0.030.45%%,基本每股收益为-0.23元,扣除非经营损益的每股收益为-0.25元。
3月30日,中海集运股价报收2.83元,全周微跌0.7%,市净率仅1.27倍,处于历史低点。
年报显示,公司2011年运量增长3.2%至743.8万标箱。但受到欧美经济不振的影响,公司的重要航线出现了量价齐跌的尴尬局面。
其中,太平洋航线下滑12.9%,欧地线下滑0.5%,增量主要由亚太及国内航线贡献。单箱收入下滑21.4%,太平洋、欧地线(包括欧洲、地中海和黑海线)单箱运价分别下滑了20.1%、36.7%,而国内航线运价则略有增长。
而这显然和行业整体情况有关,由于2011年全球经济增速放缓、欧债危机深化及美国经济疲软,导致需求增速下降,同时运力投放过快,且行业龙头采取抢占市场份额的竞争策略,从而导致运价持续下降。
2011年上海出口集装箱运价指数(SCFI)均值为1007,同比下降26.1%,其中1~4季度均值分别为1057、1043、1026、899,运价呈现逐季回落态势。公司国际航线平均运费为5352元/TEU(TEU为20英尺标准集装箱),同比下降24.7%。相比之下,国内航线的运价不降反升,主要国内航线平均运价为1652元/TEU,同比增长4.9%。
除了航运价格下降之外,成本的上升也是吞噬中海集运利润的一个主要原因。2011年公司营业成本同比增长1.8%。2011年公司燃油成本为93.7亿元,同比增长17.2%,是燃油价格上涨所致。
尽管运价下跌、成本上升,但值得一提的是公司的市场占有率有所提高。报告期公司共交付6艘14100TEU船和3艘4700TEU船,合计9.87万TEU,或19.3%的运力增长,实现了万箱船零的突破,顺应了欧洲航线上大船化的趋势,欧线上的市场份额由年初的4.1%上升到年末的5%。
欧线美线运价上调 航运业或将复苏
而由于连日的亏损,特别是去年四季度大幅亏损,使得行业龙头马士基抢先提价,航运业也开始实施运价复苏计划,3月初欧线大幅涨价得到完全执行,3月中旬美线提价也得以实现。
近期数据显示,上海出口集装箱运价指数较年初已经上涨26.1%,其中欧线、美东线分别上涨87.8%、8.9%。
日信证券分析师薛明劼在发布的研究报告中称,经历2010~2011年的运价大跌,行业将更自律。为配合提价目前市场的封存运力不断提升。3月欧地线的集体提价幅度之大为近年淡季所罕见,预计今年美线运价提升仍有空间。
但是,对于行业能否实现反转,业内人士仍持保留意见。中银国际分析师杜建平认为,由于行业供需相对过剩的现状仍未见明显改观,除非班轮公司采取实际行动闲置运力或者欧美经济复苏状况超预期,否则运价持续提升前景存疑,未来可予持续关注。
薛明劼认为,随着大船的投入,公司揽货能力不断增强,且单箱成本持续下降,抗风险能力有所提升,预计公司2012年营收将同比增长13.5%至321亿元,毛利率回升至3.2%,净利润将回升至1.5亿元,每股收益0.01元。